A股历史4次熊市，带给我们哪些宝贵经验？

你经历过熊市吗？零八年震惊全球的次贷危机之后，A股经历了四轮熊市。如果你想增加14年的投资经验，不妨以史为鉴，我们来学习一下四轮熊市中宝贵的经验。第一轮熊市从零七年的四季度开始，至08年10月23号，上证指数从6124点下跌到1650点，下跌了73%，很多老股民都极其深刻，那个时候我刚入行不久，还记得当时调研的公司是苏宁，没想到却见证了历史。这轮熊市起源于我们的经济周期从繁荣走向衰退的边缘，当时国内经济增长处在周期的顶部，通胀高起，GDP增速在零七年了15%，CPI冲了6.5%，若价格短短21天，从13.2元每公斤直接涨到了16.6元每公斤，食用油涨幅较大，全年涨幅52%。为了给经济降温，国内的货币政策开始实行紧缩，但是早期并没有阻止市场的继续上涨，而这个时候，07年四季度老美次贷危机刚刚开始爆发，老美尝试用宽松的货币政策救市，但是强烈的信用危机压力造成全球股票市场大幅。

的回调。在经济下行和货币紧缩的双重压力下，A股开始加速下跌。2008年九暂央行开始实行宽松的货币政策，但是股市依然继续下跌，直到11暂央行将贷款利率直接下调108BP至5.67%，存款利率下调108BP至2.52%，并宣布4万产能，刺激股市终于见底回升，从1600多点涨回了3400多点。复盘整个时间线，我们可以发现，比A股走出熊市，比实际经济增速回升早一个季度，比老美股市见底提前一个季度。第二，真正走出熊市的时间是宣布四万亿财政刺激的时间。第二轮熊市，这轮最熬人，从零九年的11月到一三年的六份，只数从3461点下跌至1849点，跌幅50%。这轮熊市主要是三个原因，也因为国内经济区库存周期的启动，零九年到11年四万亿大规模的刺激造成产量过剩，第二，外部，2011年四季度欧洲债务危机爆发，海外市场大幅下跌，银行的信用开始收缩，第三，从2011年到。

第三年我们的货币政策保持偏紧的状态，综上，货币偏紧，信用收缩，经济增速下滑，那么对于大a来说，造成单边下跌也就不足为奇。那么这轮熊市是如何走出来的呢？第一，企业库存周期经历了三年，去库存之后，产业初期进入加库存周期，第二，金融业信用收缩之后，进入信用扩张的阶段，第三，居民杠杆开始启动，先是股票市场，然后是房地产市场。但是也埋下了隐患，这轮货币宽松，信用扩张并未完全传达到实体经济，这也为接下来的第三轮熊市埋下了伏笔。第三轮熊市最为惊心动魄，从15年6月到一六年的二月，不足一年的时间，上证从5178点下跌至2850点，跌幅45%。这轮熊市中，虽然货币政策大幅的宽松，存款准备金和贷款利率都下调了，但是并没有阻止下跌的步伐，主要原因是高杠杆的状态下市场下跌，负反馈给券商，基金专户，保险资产等等带来非常大的资产收缩压力，进一步传导到实体经济，造成经济的进一步下行，所以走出这轮熊市的。

根本原因还是经济出现复苏，16年9月之后，国内库存周期开始启动，海外受益于老美减税财政刺激，全球经济出现新一轮的上涨。虽然在此之间我们的货币政策中性偏紧，但是股市还是从2640点反弹到了3578点，对于我们来说有何启示呢？如果启动去杠杆和信用收缩，即使大规模的货币宽松也难以出现成效，最关键的时候只有靠央行出手大规模的买入股票ETF，才能稳住下跌的趋势。第四轮熊市也是最近的一次，从18年2月到12暂3587点，下跌到了2440点，跌幅32%，此因是老美经济增速达到了周期的高点，实行紧缩的货币政策，美股大幅回调。而进入到三暂，中美贸易冲突，进出口企业压力变大，虽然央行不断的下调存款准备金率，但是由于实体企业投资扩张的需求不足，货币拥挤在债券市场没有有效的传导到实体经济中，减龄还需系零人，这次熊市的复苏最根本原因还是银行的信贷扩张，信贷投。

望超出预期，而中美贸易缓和也增加了市场的信心，股市开始出现大幅的反弹。历史惊人的相似，却不尽相同。我们正处在从衰退走向复苏的周期里，投资从来不是一帆风顺的事情，这个时候耐心加信心最重要，关注奶爸投资，认知更深一点。